La Reserva Federal (Fed) comenzó su ciclo de recortes de tasas de interés de manera audaz, con una reducción significativa de 50 puntos básicos en septiembre. Sin embargo, según UBS, es poco probable que este tipo de recortes grandes se repitan en el futuro cercano. UBS cree que la Fed adoptará un enfoque más lento y gradual en 2025, ya que la economía de Estados Unidos sigue mostrando señales de fortaleza.
De acuerdo con un informe publicado el lunes por los economistas de UBS, se espera que la Fed realice recortes de tasas más modestos el próximo año, reduciendo las tasas en 25 puntos básicos por trimestre, en lugar de los 50 puntos básicos trimestrales que inicialmente se esperaban. Este cambio en la expectativa se debe a que los datos económicos recientes han mostrado un desempeño más robusto de lo que se había anticipado.
La Fed, que toma sus decisiones basándose en los datos económicos disponibles, se ha enfrentado a varias sorpresas en estos datos, lo que ha hecho que los economistas de UBS adviertan que aún existe el riesgo de que la Fed pause su ciclo de recortes de tasas en el transcurso del año. Esto significa que, aunque los recortes continuarán, podrían darse de forma más lenta o incluso detenerse temporalmente si los datos sugieren que la economía no necesita estímulos adicionales.
En la reunión de septiembre, la Fed publicó un informe que incluía sus proyecciones económicas actualizadas, conocidas como "diagramas de puntos", donde los miembros del comité expresan sus expectativas sobre las tasas de interés. De los 19 participantes, nueve esperaban que los recortes de tasas adicionales en 2024 fueran menores de lo previsto, con menos de 50 puntos básicos. Además, algunos miembros de la Fed han sugerido públicamente que podría ser apropiado mantener la política de tasas sin cambios en la próxima reunión de noviembre.
Como resultado, UBS ha ajustado sus proyecciones para 2025. Anteriormente, esperaban un total de 200 puntos básicos de recortes de tasas, pero ahora han reducido esa estimación a 100 puntos básicos. Este cambio refleja una expectativa de que la economía de Estados Unidos es más resistente de lo que se pensaba anteriormente, lo que reduce la necesidad de recortes de tasas más agresivos.
Uno de los factores clave detrás de esta revisión es el desempeño del mercado laboral. Aunque el crecimiento de los salarios ha disminuido desde su punto máximo en 2022, sigue siendo más fuerte que en cualquier otro momento de la década anterior a la pandemia. Esto indica que el mercado laboral sigue siendo sólido, lo que impulsa la economía y disminuye la urgencia de aplicar recortes drásticos en las tasas de interés.
Los economistas de UBS también señalaron que, aunque el crecimiento económico podría moderarse, la economía en general continuará expandiéndose en los próximos trimestres. A medida que se implementen los recortes de tasas, se espera que el crecimiento siga siendo positivo, aunque ahora se proyecta que los recortes sean más lentos y menos agresivos de lo que se pensaba inicialmente.
En resumen, la Fed comenzó el ciclo de recortes de tasas con fuerza, pero UBS ahora cree que adoptará un enfoque más lento a partir de 2025. La economía estadounidense ha mostrado mayor resistencia de lo esperado, especialmente en el mercado laboral, lo que ha reducido la necesidad de recortes agresivos. Aunque los recortes continuarán, se espera que sean de 25 puntos básicos por trimestre, en lugar de 50, y el total de recortes en 2025 será menor al previsto originalmente. La Fed seguirá tomando decisiones basadas en los datos, lo que podría llevar a ajustes en su política si la economía continúa mostrando señales de fortaleza.